據(jù)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普已于北京時(shí)間3月23日凌晨簽署一份針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易備忘錄，特朗普將實(shí)施對(duì)華貿(mào)易措施，其中包括對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的高達(dá)600億美元產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，并限制中國(guó)公司在美國(guó)的投資。涵蓋1300種產(chǎn)品，金額約500億美元。

生物醫(yī)藥赫然在列，但是肝素行業(yè)產(chǎn)品并不在此次清單。

其中與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的主要是原料藥、醫(yī)用耗材、低端電子醫(yī)療器械等，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)其他大部分細(xì)分領(lǐng)域影響不大。那么中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)原料藥出口影響幾何呢？

　　大宗原料藥

　　抗生素、解熱鎮(zhèn)痛、激素等大宗原料藥的全球生產(chǎn)基本都集中在中國(guó)，下游需求較為分散，中國(guó)的話語(yǔ)權(quán)極大，去年這些產(chǎn)品全線提價(jià)便能看得出來(lái)， 所以受到貿(mào)易戰(zhàn)影響較小。國(guó)內(nèi)大宗原料藥上市公司均以外銷占主導(dǎo)，出口總額在百億美元量級(jí)。其中石藥集團(tuán)（維生素C、咖啡因、抗生素），聯(lián)邦制藥（抗生素），浙江醫(yī)藥(13.360, 0.07, 0.53%)（維生素A、維生素E），新和成(32.690, 1.03, 3.25%)（維生素A、維生素E），億帆醫(yī)藥(19.470, -0.43, -2.16%)（維生素B5），新華制藥(13.030, 0.14, 1.09%)（咖啡因，布洛芬，安乃近）和華北制藥(4.400, 0.03, 0.69%)（維生素C）等企業(yè)為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)對(duì)外貿(mào)易20強(qiáng)。以維生素為例，全球供應(yīng)以形成中國(guó)、BASF、DSM三足鼎立的寡頭壟斷，維生素的生產(chǎn)基本也集中在國(guó)內(nèi)，下游需求分散，以農(nóng)業(yè)飼料添加劑為主，占比飼料成本 1%左右，受到貿(mào)易戰(zhàn)影響也很小。2018年1月，美國(guó)最高法院重新受理中國(guó)維生素C生產(chǎn)商操縱價(jià)格案，此案為首例美國(guó)對(duì)華反壟斷訴訟案件，2016年以中國(guó)企業(yè)勝訴結(jié)案，具有風(fēng)向標(biāo)意義。美國(guó)是全球維生素消耗大國(guó)，如果對(duì)華進(jìn)口維生素征稅，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)美出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但國(guó)內(nèi)企業(yè)可通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)移部分稅收壓力。

　　特色原料藥

　　特色原料藥主要用于生產(chǎn)制劑，而美國(guó)近年來(lái)本土醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)以向外轉(zhuǎn)移為主，除少數(shù)注射制劑外，大部分美國(guó)藥企生產(chǎn)基地均位于海外。特色原料藥企業(yè)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的敏感性需視具體品種和下游客戶而定，為美國(guó)制藥企業(yè)提供原料藥，尤其是注射劑原料藥的企業(yè)可能受到一定影響。肝素等特色化學(xué)原料藥上游原料藥廠商和下游客戶都相對(duì)集中，價(jià)格在長(zhǎng)期博弈中產(chǎn)生，但肝素等更換原料藥廠商程序很復(fù)雜， 所以一般下游仿制藥廠商做抉擇也很艱難，相對(duì)于原料藥增加 25%的關(guān)稅，對(duì)下游制劑廠商毛利的降幅預(yù)計(jì)在5%左右，這塊影響有可能在產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都要承擔(dān)一定損失。對(duì)于肝素類藥物，健友生化下游客戶輝瑞占比較大，對(duì)美出口占營(yíng)收比重超過(guò)60%；而海普瑞(17.270, 0.15, 0.88%)則以賽諾菲和葛蘭素史克等歐洲客戶為主，對(duì)美出口占營(yíng)收比重在10%左右。海正藥業(yè)(15.100, -0.07, -0.46%)和普洛藥業(yè)(6.260, 0.02, 0.32%)有部分對(duì)美出口獸藥業(yè)務(wù)，具體營(yíng)收比重未詳細(xì)披露，推測(cè)在億元量級(jí)。對(duì)于沙坦類藥物，全球沙坦原料藥市場(chǎng)份額超30%的公司天宇股份(36.480, 0.88, 2.47%)，下游客戶以印度和歐洲為主，對(duì)美出口占比低于10%。九洲藥業(yè)(9.030, -0.08, -0.88%)和美諾華(22.340, 0.00, 0.00%)下游主要客戶均為歐洲和印度制藥企業(yè)，受本輪貿(mào)易戰(zhàn)影響同樣較小。華海藥業(yè)(34.820, 0.84, 2.47%)未披露原料藥外銷地區(qū)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，普利類和沙坦類藥物出口印度和歐盟的比例相對(duì)較大。海翔藥業(yè)(4.970, -0.03, -0.60%)、健康元(10.760, -0.16, -1.47%)和凱萊英(73.900, -3.88, -4.99%)的培南中間體及原料藥以出口印度、歐洲和日本為主，不過(guò)默沙東的亞胺培南和厄他培南訂單可能需要重點(diǎn)關(guān)注。合同定制產(chǎn)品和特色原料藥有一定相似性，但下游一般不是仿制藥，而是專利藥，利潤(rùn)率更高，所以對(duì)上游原料藥企業(yè)可能會(huì)有一點(diǎn)影響，但影響程度較特色原料藥低些。

　　總體來(lái)說(shuō)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)原料藥企業(yè)影響不會(huì)太大，大小排序：特色原料藥>合同定制原料藥>大宗原料藥。