作為醫(yī)藥領(lǐng)域“芯片”，今年以來(lái)原料藥行業(yè)正迎來(lái)積極變化。此前受累于全球供應(yīng)鏈格局變遷疊加下游客戶去庫(kù)存影響，板塊供需兩頭承壓。2024年以來(lái)伴隨海外去庫(kù)基本完成，同時(shí)原料藥專利懸崖密集到來(lái)，仿制藥的品種與數(shù)量迅速上升，為原料藥市場(chǎng)帶來(lái)巨大機(jī)遇。

目前行業(yè)需求端邊際改善明顯，2024年前兩個(gè)月產(chǎn)量為54.6萬(wàn)噸，雖同比下滑7.6%，但已超2022年同期規(guī)模，改善仍在持續(xù)。 供給端，原料藥價(jià)格邊際好轉(zhuǎn)趨勢(shì)初現(xiàn)，雖然整體價(jià)格水平仍低于2014年以來(lái)歷史平均，但伴隨下游采購(gòu)需求的逐步增加，原料藥價(jià)格進(jìn)一步修復(fù)空間有望打開。

依托我國(guó)在中間體和原料藥行業(yè)的成本和產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)，特色原料藥和專利原料藥行業(yè)未來(lái)有望迎來(lái)放量機(jī)會(huì)。 就投資而言，筆者建議關(guān)注高壁壘的肝素、碘造影劑等特色原料藥板塊，以及其他景氣度轉(zhuǎn)暖的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。