肝素業(yè)務(wù)：深耕肝素產(chǎn)業(yè)鏈，全球肝素原料龍頭

公司肝素業(yè)務(wù)板塊已覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈中游原料藥及下游制劑各個環(huán)節(jié)。在肝素原料藥板塊，公司已覆蓋標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥與低分子肝素原料藥業(yè)務(wù)，重視原料藥生產(chǎn)過程中的質(zhì)量把控，多次順利通過各國藥監(jiān)局認(rèn)證，與國際主流肝素制劑公司建立長期合作關(guān)系；在肝素制劑板塊，已獲得標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑及低分子肝素制劑海內(nèi)外批件，國內(nèi)依諾肝素/那屈肝素/達(dá)肝素制劑的市占率均位于前四位。我們認(rèn)為肝素作為臨床應(yīng)用最廣泛的抗凝血、抗血栓類藥物之一有望迎來更大市場空間，疊加公司高質(zhì)量一體化肝素業(yè)務(wù)布局，肝素原料藥+制劑業(yè)務(wù)有望維持穩(wěn)定增長。

制劑業(yè)務(wù)：注射劑國際化持續(xù)推進(jìn)，驅(qū)動業(yè)績高速成長

海外無菌注射劑業(yè)務(wù)的質(zhì)量、注冊、銷售三重護(hù)城河盡顯優(yōu)勢，通過收購健進(jìn)及Meitheal 公司迅速切入國際無菌注射劑市場，除肝素制劑外擁有ANDA 批件43 個，多條生產(chǎn)線通過美國FDA 認(rèn)證，豐富的FDA 申報經(jīng)驗疊加美國本土專業(yè)銷售團隊，共同鑄就海外制劑業(yè)務(wù)競爭壁壘。國內(nèi)制劑業(yè)務(wù)板塊“中美雙報”與“中標(biāo)集采”雙管齊下迅速打開國內(nèi)市場，8 款注射劑產(chǎn)品視同通過一致性評價，占據(jù)產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢，其中2 款中標(biāo)第五批全國集采；依托創(chuàng)新性365 銷售平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為公司決策提供核心一線數(shù)據(jù)，顯著提高銷售效率，助力國內(nèi)注射劑銷售。

CDMO 業(yè)務(wù)：布局小分子+大分子領(lǐng)域， 外包業(yè)務(wù)未來可期

公司依托多年全球化研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗及質(zhì)量體系優(yōu)勢，以助力友商同時提升自己為目標(biāo)，積極布局小分子制劑與生物藥原液+制劑CDMO 業(yè)務(wù)。小分子化藥無菌制劑CDMO 業(yè)務(wù)幫助中國藥企解決全球市場進(jìn)入和國際競爭參與阻礙，與泰澤惠康的合作標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍生物大分子CDMO業(yè)務(wù)，為客戶提供生物大分子原液+制劑CDMO 服務(wù)，與原有小分子CDMO 業(yè)務(wù)形成合力，有望成為公司未來快速發(fā)展的創(chuàng)新驅(qū)動力量。

來源：天風(fēng)證券-健友股份-603707-國際化欣欣向榮，CDMO大有可為-220425

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