今年到目前為止，生物制藥行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)相當(dāng)緩慢。但是，根據(jù)一組分析師的計(jì)算，大型制藥商可能將在2022年發(fā)生大量并購(gòu)交易，總交易更是有望突破1.7萬(wàn)億美元。
SVB Leerink分析師Geoffrey Porges及其團(tuán)隊(duì)在周三的一份報(bào)告中寫(xiě)道，到2022年底，18家美歐跨國(guó)藥企手頭上的現(xiàn)金將超過(guò)5000億美元。分析師表示，這些公司可以用這筆錢(qián)來(lái)達(dá)成交易、償還債務(wù)或通過(guò)股息或股票回購(gòu)向股東提供回報(bào)。
大型制藥公司不斷并購(gòu)的目的，包括增強(qiáng)研發(fā)管線、投資在研或即將上市的重磅藥物、產(chǎn)品組合的互補(bǔ)和協(xié)同規(guī)模效應(yīng)等等。分析師認(rèn)為，由于這些公司可以利用其資產(chǎn)額外引入其他資金，因此18家制藥商理論上的交易金額將可能超過(guò)1.7萬(wàn)億美元。在Porges團(tuán)隊(duì)考察的18家公司中，如果不包括現(xiàn)有債務(wù)，預(yù)計(jì)到2022年底，有12家公司的現(xiàn)金將超過(guò)200億美元。
即使考慮到債務(wù)因素，Porges預(yù)計(jì)輝瑞、Moderna、強(qiáng)生、諾華和BioNTech的凈現(xiàn)金也將超過(guò)200億美元。與此同時(shí)，該團(tuán)隊(duì)還預(yù)計(jì)再生元、Vertex、諾和諾德和葛蘭素史克在包括債務(wù)在內(nèi)的手頭現(xiàn)金將介于110億至180億美元之間。
Porges表示，根據(jù)公司的現(xiàn)金狀況和承擔(dān)新債務(wù)的潛在空間，這18家生物制藥巨頭發(fā)起并購(gòu)的能力將達(dá)到1.72萬(wàn)億美元。在這份并購(gòu)火力榜單內(nèi)，位居榜首的是強(qiáng)生，該公司的潛在交易金額超過(guò)2000億美元。輝瑞和諾華緊隨其后，分別為1750億美元和1540億美元。該團(tuán)隊(duì)表示，艾伯維、葛蘭素史克、百時(shí)美施貴寶和默沙東也將各自擁有超過(guò)1000億美元的交易金額。
在華爾街共識(shí)的基礎(chǔ)上，Porges和團(tuán)隊(duì)推算得出每家公司到明年年底的現(xiàn)金流量，而這過(guò)程中一些公司還正從一次性的重大事件中受益。比如諾華通過(guò)出售其對(duì)羅氏20年的投資獲得了207億美元，早在2001年，諾華斥資28億美元現(xiàn)金收購(gòu)了該公司3200萬(wàn)股，每股87美元。根據(jù)協(xié)議，諾華將以每股388.99美元的價(jià)格出售所持股份，目前該公司持有的股份已增至5330萬(wàn)股。據(jù)諾華稱，這將帶來(lái)約140億美元的收益。
葛蘭素史克和輝瑞通過(guò)分拆消費(fèi)者健康合資企業(yè)，預(yù)計(jì)分別將獲得277億美元和163億美元的資金流入，該合資企業(yè)計(jì)劃于2022年年中進(jìn)行。就輝瑞、BioNTech和Moderna而言，他們從COVID-19疫苗和治療方法的銷(xiāo)售中獲得了巨大的意外收獲。根據(jù)Porges引用的華爾街共識(shí)估計(jì)，輝瑞公司與BioNTech合作的COVID-19疫苗Comirnaty及其尚未獲得授權(quán)的口服抗病毒藥物Paxlovid在2021年至2023年間的總銷(xiāo)售額可能達(dá)到840億美元。
不過(guò)，需要注意的是，即便制藥巨頭手頭有巨額現(xiàn)金，但這并不意味著最終一定會(huì)轉(zhuǎn)化為巨額的并購(gòu)活動(dòng)。以2021年為例，2020年底，普華永道估計(jì)生物制藥行業(yè)有1.47萬(wàn)億美元的潛在資金可用于并購(gòu)。為加快疫苗或療法研發(fā)以對(duì)抗疫情，制藥企業(yè)加速開(kāi)展合作，但同時(shí)疫情也給交易造成了一定的阻礙。
今年宣布最大的一筆收購(gòu)是默沙東以115億美元收購(gòu)Acceleron，其目前處于臨床三期的sotatercept具有數(shù)十億美元銷(xiāo)售峰值的潛力。而另一項(xiàng)超過(guò)50億美元的交易是Jazz Pharmaceuticals以72億美元收購(gòu)GW Pharma，該公司的主打產(chǎn)品為癲癇藥物Epidiolex，去年的銷(xiāo)售額超過(guò)5億美元，可能會(huì)成為重磅炸彈藥物。
綜合來(lái)看，去年有三筆并購(gòu)交易的總價(jià)值超過(guò)100億美元。相比之下，2020年最大的一筆交易是阿斯利康以390億美元收購(gòu)Alexion，阿斯利康希望能夠通過(guò)獲得Alexion的創(chuàng)新補(bǔ)體技術(shù)平臺(tái)和罕見(jiàn)病研發(fā)能力，提高免疫學(xué)的地位。這也是繼武田以624億美元收購(gòu)罕見(jiàn)病藥物公司Shire之后，跨國(guó)藥企又一次重金押注罕見(jiàn)病。
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