根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-3月我國(guó)化學(xué)藥品原料藥制造PPI當(dāng)月同比從100快速下滑至96，而2024年1-3月從95增長(zhǎng)至96，我國(guó)原料藥價(jià)格邊際好轉(zhuǎn)趨勢(shì)初現(xiàn)。 雖然整體價(jià)格水平仍低于2014年以來(lái)歷史平均，但伴隨下游采購(gòu)需求的逐步增加，原料藥價(jià)格進(jìn)一步修復(fù)空間有望打開(kāi)。

除了肝素類(lèi)、造影劑類(lèi)原料藥龍頭企業(yè)投資價(jià)值可期外，其他如抗腫瘤、精神/神經(jīng)、消化道用藥等領(lǐng)域的特色原料藥關(guān)注度也在日益提升。 部分原料藥企一季報(bào)紛紛預(yù)喜，建議關(guān)注業(yè)績(jī)改善較為明顯的公司。

其中以原料藥起家的某龍頭藥企，形成了以心血管類(lèi)、精神障礙類(lèi)、神經(jīng)系統(tǒng)類(lèi)、抗感染類(lèi)為主導(dǎo)的產(chǎn)品系列，也是全球主要的心血管、精神類(lèi)醫(yī)療產(chǎn)品制造商之一，原料藥銷(xiāo)售覆蓋全球106個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

該公司采取原料藥+制劑協(xié)同發(fā)展，國(guó)際+國(guó)內(nèi)雙輪驅(qū)動(dòng)策略。 原料藥方面，公司已布局2022-2027年專(zhuān)利即將過(guò)期的多個(gè)品種，潛在市場(chǎng)規(guī)模大。 近年來(lái)公司在全球規(guī)范市場(chǎng)注冊(cè)加速，目前已在美國(guó)注冊(cè)80多個(gè)品種，歐洲注冊(cè)超50個(gè)品種，未來(lái)有望開(kāi)拓更多出海增量空間。

從業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)看，雖然受原料藥部分產(chǎn)品價(jià)格下降、集采產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下降等因素影響，2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.26億元，同比下降29.25%，但2024年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.60億元至2.86億元，同比增加50%至65%。 而凈利潤(rùn)較去年同期大幅增長(zhǎng)，主要源于： 1.新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入并逐步上量，市場(chǎng)拓展初顯成效； 2.產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有效提升，銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)； 3.成本控制能力及綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)等有關(guān)。

另一家起家于高端市場(chǎng)的特色原料藥廠商，持續(xù)橫向拓展，積極在抗凝血、抗高血糖、抗高血壓、抗痛風(fēng)，以及鎮(zhèn)痛類(lèi)、抗癲癇、抗抑郁、消化系統(tǒng)類(lèi)用藥等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，已形成了三梯隊(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，包括7個(gè)成熟品種、17個(gè)新品種和30+儲(chǔ)備品種，有力支持公司長(zhǎng)期發(fā)展。

該公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.22億元，同比增長(zhǎng)0.31%； 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)5.28%； 今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)31.62%，創(chuàng)下同期歷史新高。 未來(lái)受益于藥品專(zhuān)利懸崖浪潮、原料藥產(chǎn)品需求提升、產(chǎn)能逐步釋放、搶首仿原料藥多年布局或陸續(xù)兌現(xiàn)等多重因素，該公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)放量。