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2021-12-01

2019春肝素原料藥預期

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   肝素(Heparin)是一種天然存在于哺乳動物肥大細胞和中性粒細胞的黏多糖類物質(zhì),因首先發(fā)現(xiàn)于肝臟而得名,具有較強的體內(nèi)外抗凝作用。由于結(jié)構(gòu)復雜,肝素無法通過化學合成,只能由豬小腸中提取,產(chǎn)業(yè)鏈最上游為生豬:豬小腸→肝素粗品→肝素原料藥→肝素制劑。



   2019年以來,受非洲豬瘟影響,整體肝素產(chǎn)業(yè)價格上漲。由于豬小腸的利用率已經(jīng)接近90%,且并無其他可替代的肝素生產(chǎn)途徑,生豬的供需變化將會顯著影響肝素產(chǎn)業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關系,非洲豬瘟將帶來生豬出欄數(shù)量的下降,從而降低豬小腸的供應,并使得肝素粗品的供給下降,帶來粗品價格的上升,并進一步推動原料藥價格的上漲。由于對即期肥豬的影響相對有限,豬瘟主要影響12-13月之后的生豬出欄數(shù)量,預計其對肝素行業(yè)的影響將在Q3-Q4顯著體現(xiàn)。

   2016年肝素迎來新一輪價格周期,隨著下游補庫存需求增加,以及環(huán)保趨嚴帶來的供給端收縮,肝素行業(yè)自2016年以來一直處于景氣周期,粗品及原料藥價格持續(xù)上漲。2019開年以來,豬的出欄量相比去年出現(xiàn)下降,考慮后續(xù)生豬屠宰量降低的預期,預計3、4月率先迎來肝素價格的小幅上漲。非洲豬瘟則在Q3-Q4進一步強化景氣周期,推動價格上漲。